Thị trường

Việc Hạ viện phê duyệt dự luật trị giá hàng nghìn tỷ đô la của Trump ngày hôm qua đã kết thúc những ngày hồi hộp trước cuộc bỏ phiếu. Chủ đề tài khóa trở lại vị trí trung tâm kể từ sau thỏa thuận ngừng bắn thương mại 90 ngày giữa Mỹ và Trung Quốc gần hai tuần trước. Dự báo thâm hụt và nợ công ảm đạm của Ủy ban Ngân sách Liên bang Có trách nhiệm và các cuộc đấu giá yếu tại Vương quốc Anh, Nhật Bản và cuối cùng là tại Mỹ (đợt bán trái phiếu 20 năm trị giá 16 tỷ USD) đều làm tăng thêm tâm lý tiêu cực và gây áp lực lên phần dài của lợi suất. Cuộc bỏ phiếu tại Hạ viện đã tạo ra một cú hích cuối cùng, đẩy lợi suất trái phiếu 30 năm lên chỉ còn 2 bps nữa là đạt mức cao nhất năm 2023 là 5.17%. Nhưng không có sự kiểm tra, chứ đừng nói đến việc phá vỡ, một số phản ứng kỹ thuật đã diễn ra. Thay đổi ròng hàng ngày cuối cùng dao động giữa -2.8 (trái phiếu 2 năm) và -7.2 (trái phiếu 20 năm) bps. Các chỉ số PMI của Mỹ mạnh hơn dự kiến giúp giải thích cho sự hoạt động kém hiệu quả của phần ngắn hạn. Cả thước đo dịch vụ và sản xuất đều phục hồi lên 52.3, được thúc đẩy bởi tăng trưởng đơn đặt hàng mới tăng tốc. Sau khi tạm dừng áp thuế, sự lạc quan cho năm tới phục hồi từ đợt sụt giảm tháng 4 lên mức cao nhất kể từ tháng 1. Chi phí đầu vào tăng mạnh và liên quan chặt chẽ đến "thuế quan". Điều đó dẫn đến mức tăng giá bán ra mạnh nhất kể từ tháng 8 năm 2022. Các chỉ số PMI trái ngược, từ hỗn hợp đến yếu của châu Âu đã kích hoạt đà tăng dốc lên của đường cong lợi suất và đẩy EUR/USD xuống thấp hơn, dù chỉ một chút, xuống 1.128. EUR/GBP vì những lý do tương tự (các chỉ số PMI của Vương quốc Anh ít đáng thất vọng hơn một chút so với các chỉ số của EMU) đã giảm trở lại về khu vực hỗ trợ 0.84.

Những chỉ số niềm tin kinh doanh đó là điểm nổi bật duy nhất trên lịch kinh tế tuần này. Chỉ số theo dõi đàm phán tiền lương của Ngân hàng trung ương Châu Âu dự kiến được công bố hôm nay đáng được đề cập nhưng không có khả năng làm thay đổi niềm tin 100% của thị trường về việc cắt giảm lãi suất 25 bps vào tháng 6. Với dự luật của Trump giờ đây đã chuyển sang Thượng viện, chủ đề tài khóa chưa biến mất hoàn toàn nhưng có thể lùi lại một chút ở góc độ hàng ngày và thậm chí có thể nhường chỗ cho chủ đề thương mại một lần nữa (xem thêm dưới đây). Thêm vào đó là kỳ nghỉ lễ kéo dài sắp tới tại Mỹ (Ngày Tưởng niệm vào Thứ Hai) và chúng ta sẽ có một phiên giao dịch kỹ thuật. Mức đóng cửa hàng tuần của lợi suất trái phiếu 30 năm trên 5% sẽ là một tín hiệu quan trọng, cho thấy những lo ngại về tài khóa còn tồn đọng. EUR/USD đã bù đắp lại khoản lỗ của ngày hôm qua để giao dịch quanh mức 1.132 nhưng chúng tôi không kỳ vọng đà tăng sẽ kéo dài thêm nhiều. Doanh số bán lẻ của Vương quốc Anh trong tháng 4 mạnh hơn dự kiến nhiều, ngay cả khi xem xét các điều chỉnh giảm cho tháng 3. GBP tuy nhiên lại không mấy biến động. EUR/GBP giữ vững trên mức 0.841. Thị trường Vương quốc Anh cũng đóng cửa vào Thứ Hai.

Tin tức & Quan điểm

Lạm phát quốc gia tại Nhật Bản tăng nhẹ hơn dự kiến trong tháng 4. Lạm phát toàn phần giữ ổn định ở mức 3.6% so với cùng kỳ năm trước (Y/Y). Lạm phát CPI không tính thực phẩm tươi sống, thước đo được BoJ theo dõi chặt chẽ, tăng tốc từ 3.2% lên 3.5%. Chỉ số này đang chạm mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023. Lạm phát không tính thực phẩm tươi sống và năng lượng cũng tăng từ 2.9% lên 3.0%. Giá lương thực, trong khi giảm từ 7.4% Y/Y vào tháng 3 xuống còn 6.4% vẫn là nguồn áp lực tăng giá quan trọng. Giá gạo thậm chí còn tăng 98.4% Y/Y. Giá các dịch vụ tiện ích cũng tăng tốc (3.0% M/M và 8.4% Y/Y) do chính phủ đang loại bỏ dần các biện pháp hỗ trợ đối với khí đốt và điện. Lạm phát giá dịch vụ vẫn ở mức khiêm tốn (1.3%), nhưng điều này là do những thay đổi về học phí. Các vấn đề khác cho thấy các công ty tư nhân có thể sẽ tiếp tục tăng giá. Công bố CPI hôm nay giữ cánh cửa mở cho BoJ tiếp tục quá trình bình thường hóa của mình ngay cả khi hiện đang có tâm lý chờ đợi và quan sát để đánh giá tác động của thuế quan của Mỹ lên giá cả và hoạt động kinh tế. Các cuộc họp chính sách tiếp theo của BoJ dự kiến vào ngày 17 tháng 6 và 31 tháng 7. Thị trường hiện tại chỉ thấy xác suất rất thấp có bước đi tiếp theo tại các cuộc họp này.

Tờ Financial Times sáng nay đưa tin rằng trong cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và EU, Mỹ đang thúc giục EU đưa ra các nhượng bộ thuế quan đơn phương, dẫn lời những người quen thuộc với các cuộc thảo luận. Những nhượng bộ này được cho là cần thiết để đạt được tiến bộ trong các cuộc đàm phán nhằm tránh áp thêm thuế đối ứng 20%. Mỹ được cho là không hài lòng khi EU chỉ đưa ra đề xuất giảm thuế lẫn nhau thay vì cam kết tự mình giảm thuế. EU rõ ràng cũng không đưa ra bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy thuế kỹ thuật số có thể được thảo luận, một yêu cầu từ phía Mỹ. Mỹ cũng muốn EU giảm bớt quy định và chấp nhận các tiêu chuẩn của Mỹ đối với thực phẩm và các sản phẩm khác, cùng với các yêu cầu phi thuế quan khác. Báo cáo cho thấy các cuộc đàm phán hiện tại vẫn đạt được ít tiến bộ trước thời hạn ngày 8 tháng 7 khi thuế đối ứng đã giảm hết hiệu lực.