Chi tiêu tiêu dùng cá nhân giảm 0.3% sau khi điều chỉnh theo lạm phát, theo số liệu từ Cục Phân tích Kinh tế công bố vào thứ Sáu. Chỉ số giá PCE, thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, không tính thực phẩm và năng lượng, tăng 0.2% — cao hơn một chút so với dự kiến, mặc dù vẫn phù hợp với áp lực giá hạn chế.

Sự sụt giảm trong chi tiêu là hệ quả của chính sách thương mại khó lường của Tổng thống Donald Trump. Lạm phát đã được kiềm chế cho đến nay trong năm 2025, tuy nhiên nhiều nhà kinh tế dự đoán rằng chỉ số này sẽ tăng trong vài tháng tới khi các doanh nghiệp ngày càng chuyển chi phí thuế nhập khẩu cao hơn sang các hộ gia đình.

Số liệu mới nhất cho thấy nhu cầu hộ gia đình tiếp tục chậm lại trong tháng 5. Chi tiêu cho các dịch vụ giao thông, ăn uống ngoài trời và chỗ ở, dịch vụ tài chính và các dịch vụ khác đều giảm trong tháng trước.

“Sự tăng trưởng vững chắc trong tiền lương và tiền công vẫn có thể hỗ trợ chi tiêu tiêu dùng trong những tháng tới. Nhưng sự sụt giảm chi tiêu cá nhân trong tháng 5 diễn ra sau khi điều chỉnh GDP quý 1, điều này cũng cho thấy tiêu dùng yếu hơn so với báo cáo ban đầu,” Marco Casiraghi, một nhà kinh tế tại Evercore ISI, cho biết. “Xu hướng của tiêu dùng cá nhân cho thấy nhu cầu nội địa yếu hơn và nền kinh tế ít phục hồi hơn so với suy nghĩ trước đây.”

Mua sắm phương tiện cơ giới cũng giảm 6%, trái ngược với sự tăng vọt trong tháng 3 và tháng 4 khi người tiêu dùng vội vàng mua trước khi các mức thuế được áp dụng.

Thu nhập cá nhân giảm trong tháng 5 với mức mạnh nhất kể từ năm 2021 do sự suy giảm trong các khoản chuyển nhượng từ chính phủ, dẫn đầu là sự giảm trong các khoản thanh toán An sinh Xã hội. Tỷ lệ tiết kiệm giảm xuống còn 4.5%.

Tiền lương tăng 0.4% trong tháng thứ hai liên tiếp, kéo dài chuỗi tăng trưởng vững chắc gần đây. Điều đó cho thấy người tiêu dùng có khả năng tiếp tục chi tiêu. Tuy nhiên, sự chậm lại kéo dài trong nhu cầu hộ gia đình có nguy cơ lan tỏa sang sự suy giảm trong tăng trưởng việc làm.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nói với các nhà lập pháp trong tuần này rằng ông kỳ vọng lạm phát sẽ tăng trong tháng 6, tháng 7 và tháng 8 khi các mức thuế ngày càng được phản ánh trong giá tiêu dùng, tuy nhiên ông cũng cho biết nếu dự đoán này không trở thành hiện thực, Fed có thể nối lại việc giảm lãi suất sớm hơn dự kiến.

Christopher Waller và Michelle Bowman — hai thống đốc Fed được Trump bổ nhiệm — đã nói rằng họ có thể ủng hộ việc giảm lãi suất ngay tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 29-30 tháng 7 nếu lạm phát vẫn được kiềm chế. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari, phát biểu vào thứ Sáu, cho biết ông dự kiến sẽ có hai lần giảm lãi suất trong năm nay — với lần đầu tiên có thể vào tháng 9 — nhưng cảnh báo rằng các mức thuế có thể có tác động chậm trễ đối với lạm phát và các nhà hoạch định chính sách nên duy trì sự linh hoạt.

Cục Thống kê Lao động sẽ cung cấp cái nhìn đầu tiên về dữ liệu giá tiêu dùng tháng 6 vào ngày 15 tháng 7. Các nhà đầu tư hiện đang đặt cược rằng lần giảm lãi suất tiếp theo của Fed sẽ diễn ra vào tháng 9.