Số cổ phiếu mà BoJ nắm giữ từ các ngân hàng đã giảm xuống mức 0 tính đến ngày 10 tháng 7, từ mức ¥2.5 tỷ ($17.4 triệu) cách đây 10 ngày, theo báo cáo bảng cân đối kế toán được công bố vào thứ Hai. Điều này diễn ra sớm hơn nhiều so với thời hạn tự đặt ra vào tháng 3 năm sau, mặc dù cột mốc này được dự kiến sẽ xảy ra vào khoảng thời gian này sau khi số cổ phiếu giảm đều đặn khoảng ¥10 tỷ mỗi tháng trong những năm gần đây.

Việc bán ra số cổ phiếu này cho thấy quá trình bình thường hóa của BoJ nói chung có thể được thực hiện mà không làm gián đoạn thị trường tài chính, mặc dù sẽ mất một khoảng thời gian đáng kể. Các tài sản này ban đầu được mua như một biện pháp ứng phó khủng hoảng, nhiều năm trước khi chương trình nới lỏng tiền tệ lớn được giới thiệu, chương trình mà hiện hội đồng của Thống đốc Kazuo Ueda đang trong quá trình rút lui.

“Việc hoàn tất bán cổ phiếu là một bước tiến tới việc bán ETF, nhưng vẫn còn quá sớm để bắt đầu quá trình đó,” ông Kazuhiro Sasaki, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Phillip Securities Japan, cho biết. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán đã bất ổn liên quan đến chính sách thương mại của Donald Trump, BOJ sẽ phải chọn thời điểm cẩn thận, Sasaki bổ sung.

Giữa năm 2002 và 2010, BoJ đã mua khoảng ¥2.4 nghìn tỷ ($16.3 tỷ) cổ phiếu từ các ngân hàng tư nhân trong hai giai đoạn riêng biệt để giúp ổn định hệ thống tài chính vào thời điểm đó — ban đầu được xem là các bước đi bất thường đối với một ngân hàng trung ương lớn.

Hành động của BoJ trong những năm sau đó cuối cùng đã làm cho các bước đi này trở nên ít gây sốc hơn. Ngân hàng trung ương đã trở thành cổ đông lớn nhất của cổ phiếu Nhật Bản vào khoảng năm 2020 và quy mô của lượng ETF mà ngân hàng trung ương nắm giữ hiện gấp 15 lần so với số cổ phiếu mà họ có được từ các ngân hàng gặp khó khăn.

Trong một báo cáo vào thứ Sáu, các nhà kinh tế của Goldman Sachs đã lưu ý rằng hợp lý khi kỳ vọng ngân hàng sẽ bắt đầu bán dần ETF vào năm tài chính 2026 để giảm thiểu lỗ và tác động đến thị trường chứng khoán.

Ngân hàng trung ương này đã mất gần 18 năm để bán hoàn toàn cổ phiếu ngân hàng, sau khi bắt đầu bán vào tháng 10 năm 2007. Nếu BoJ áp dụng tốc độ bán tương tự như với cổ phiếu ngân hàng, sẽ mất hơn 200 năm để bán hoàn toàn lượng ETF lớn hơn nhiều từ bảng cân đối kế toán của mình.

“Nó đã đạt được mục tiêu đề ra,” ông Ueda nói tại một cuộc họp báo tháng trước, đề cập đến sáng kiến mua cổ phiếu ngân hàng. “Việc bán chúng chưa hoàn toàn xong nhưng cho đến nay, quá trình này đã diễn ra mà không gây tác động tiêu cực đến thị trường hoặc tổn thất tài chính cho chúng tôi.”

Việc loại bỏ hoàn toàn cổ phiếu ngân hàng giúp giảm bớt rào cản để xem xét ETFs, vì việc bán đồng thời cả hai loại tài sản có thể gây ra tác động tiêu cực quá lớn đến thị trường. Bắt đầu từ việc chấm dứt lãi suất âm và mua tài sản mở rộng vào tháng 3 năm ngoái, BOJ đã thận trọng bình thường hóa chính sách, với kế hoạch mua trái phiếu chính phủ được cập nhật mới nhất vào tháng 6 minh họa cho sự thận trọng của họ.

Một thành viên hội đồng chính sách của BoJ đã nói vào tháng 4 năm ngoái rằng ngân hàng nên giảm lượng ETF xuống mức zero ngay cả khi điều đó mất thời gian. Đồng thời, ông Ueda đã giữ các lựa chọn của mình mở — vào tháng 3, ông không loại trừ khả năng nắm giữ ETF vô thời hạn.

Từ góc độ sức khỏe tài chính của BoJ, không có nhu cầu phải vội vàng xử lý các tài sản quỹ cổ phiếu của mình. Ngân hàng đã kiếm được ¥1.4 nghìn tỷ doanh thu từ cổ tức ETF trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2025. Điều này đang mang lại sự hỗ trợ đáng kể cho tài chính của ngân hàng vào thời điểm chi phí trả lãi cho các ngân hàng chắc chắn sẽ tăng thêm cùng với các đợt tăng lãi suất.

Lợi nhuận từ ETF đã thu hút sự chú ý từ các nhà đầu tư và chính trị gia. Một số nghị sĩ đảng đối lập đã kêu gọi sử dụng ETF của BOJ để tài trợ cho tài chính chính phủ. Một số nhà phân tích cho rằng BoJ có thể phân phối ETF cho công chúng.

“Như tôi đã nói nhiều lần, không có thay đổi trong quan điểm của chúng tôi về việc dành thời gian để xem xét phải làm gì với lượng ETF nắm giữ,” ông Ueda nói với các phóng viên tháng trước.