Việc đánh giá chính xác lượng vốn đang rút khỏi Hoa Kỳ và dịch chuyển vào các thị trường khác trong thời gian thực là điều khó khăn. Các quỹ ETF cung cấp phương thức nhanh chóng và thanh khoản cao cho nhà đầu tư di chuyển vốn, do đó phản ánh tốt tâm lý thị trường. Trong tháng 3, nhà đầu tư đã rút gần 1 tỷ USD khỏi các quỹ ETF cổ phiếu Mỹ và đổ gần 9 tỷ USD vào các quỹ ETF châu Âu, theo dữ liệu từ HANetf, một đơn vị cung cấp thông tin thị trường.

Các thị trường hoạt động hiệu quả nhất đều chia sẻ hai đặc điểm nổi bật: mức độ ảnh hưởng thấp từ thuế quan Mỹ và tăng trưởng nội địa vững mạnh. Một bảng xếp hạng của Oxford Economics, công ty tư vấn hàng đầu, đánh giá hiệu suất thị trường chứng khoán các quốc gia song song với mức độ tổn thương trước chính sách thuế quan (được đo lường qua sự phụ thuộc vào doanh thu từ thị trường Mỹ, quy mô ngành sản xuất và độ nhạy cảm với chu kỳ công nghiệp toàn cầu).

Theo thước đo này, chỉ số hiệu quả nhất ở châu Âu thuộc về Tây Ban Nha. Chỉ số IBEX 35 đã tăng trưởng gần 13% kể từ khi ông Trump nhậm chức. Nền kinh tế nước này đang phát triển mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi ngành du lịch và làn sóng nhập cư gia tăng. Tây Ban Nha ít chịu tác động từ thuế quan hơn các quốc gia châu Âu khác như Ý hoặc Đức, đồng thời thị trường chứng khoán nước này tập trung vào lĩnh vực tiện ích và năng lượng—những ngành thường duy trì ổn định trong giai đoạn suy thoái. Các thị trường nhỏ hơn cũng đang ghi nhận kết quả vượt trội: chỉ số chuẩn của Ba Lan đã tăng 21%, được hỗ trợ bởi tăng trưởng kinh tế nhanh chóng và mức độ phơi nhiễm hạn chế với thuế quan Mỹ. Deutsche Bank ước tính rằng các biện pháp thuế quan của ông Trump sẽ chỉ ảnh hưởng đến hàng xuất khẩu của Ba Lan với giá trị khoảng 1% GDP quốc gia, chỉ bằng một nửa mức trung bình của Liên minh châu Âu.

Thị trường toàn cầu cũng xuất hiện một số diễn biến bất ngờ. Mexico, mặc dù có mức độ phơi nhiễm cao với các cuộc chiến thương mại của ông Trump, song thị trường chứng khoán nước này vẫn hoạt động hiệu quả. Nguyên nhân đến từ việc Mexico được miễn trừ khỏi thuế quan "có đi có lại" mới áp dụng và cơ cấu chỉ số chính của nước này, vốn chủ yếu bao gồm các nhà bán lẻ và ngân hàng - những đối tượng ít chịu ảnh hưởng từ các cú sốc thương mại toàn cầu. Đức cũng là một trường hợp ngoại lệ đáng chú ý. Theo Oxford Economics, Đức là quốc gia dễ bị tổn thương thứ hai bởi thuế quan của ông Trump, chỉ sau Đài Loan. Tuy nhiên, chỉ số chuẩn DAX của nước này đã tăng 6% kể từ lễ nhậm chức. Chỉ số Hang Seng của Hồng Kông cũng đã phục hồi mạnh mẽ, bất chấp căng thẳng gia tăng giữa ông Trump và Trung Quốc đại lục.

Liệu đây có phải thời điểm thích hợp để đầu tư vào các thị trường này? Xét về dài hạn, lợi suất đầu tư tại châu Âu thường thấp hơn so với Hoa Kỳ do tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm hơn, tình trạng phân mảnh chính trị và khu vực công nghệ kém phát triển hơn. Các nhà phân tích cảnh báo rằng mặc dù một số quốc gia đang được hưởng lợi từ những yếu tố thuận lợi tạm thời, nhưng những thách thức mang tính cấu trúc vẫn tồn tại. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, các nhà đầu tư đang ưu tiên tìm kiếm khả năng phục hồi và tính ổn định, thay vì những khoản lợi nhuận đột biến.