USD và Fed: Hai thái cực trong nhiệm kỳ thứ hai của Trump

USD và Fed: Hai thái cực trong nhiệm kỳ thứ hai của Trump

Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

15:31 07/11/2024

USD đang tăng mạnh trở lại với viễn cảnh nhiệm kỳ thứ hai của Donald Trump, tạo ra những biến động lớn trên thị trường tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, sự hồi sinh này cũng đối đầu với những chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, khiến giới đầu tư phải dự đoán và điều chỉnh chiến lược của mình trước các tín hiệu kinh tế đầy biến động.

Phản ứng trước viễn cảnh Donald Trump quay trở lại Nhà Trắng thực tế là sự tiếp nối những gì thị trường trái phiếu, cổ phiếu và tiền tệ toàn cầu đã dự đoán trong vài tuần qua. Tuy nhiên, điều còn thiếu ở đây là một yếu tố quan trọng - thông tin cụ thể về các chính sách mà Tổng thống Donald J. Trump sẽ thực sự theo đuổi.

Ví dụ, Trump không thích USD quá mạnh, cũng như không muốn lãi suất quá cao. Vào tháng Tư, ông gọi mức đỉnh trong 34 năm của USD/JPY là một “thảm họa”. Trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg Businessweek vào tháng Bảy, ông cho rằng USD mạnh là một vấn đề lớn về tiền tệ và là gánh nặng khủng khiếp. Mới đây, vào thứ Ba, ông đã đăng trên mạng xã hội Truth Social rằng đỉnh cao mới của USD sẽ là một thảm họa cho các nhà sản xuất và những ngành khác.

Nói cách khác, hãy chuẩn bị cho những thay đổi quan trọng về mặt thông điệp. Quan điểm, giống như những gì cố Nữ hoàng Elizabeth II từng nói, có thể thay đổi theo thời gian.

Một nhân vật khác có tầm ảnh hưởng quan trọng đối với động thái thị trường là Chủ tịch Fed Jerome Powell. NHTW sẽ tổ chức họp báo vào thứ Năm sau cuộc họp của Ủy ban chính sách lãi suất. Mặc dù khả năng cao là Fed sẽ giảm biên độ lãi suất chính sách xuống khoảng 4.5% - 4.75%, mọi ánh mắt đều đang hướng về phát biểu của Powell về định hướng lãi suất trong tương lai.

Bất kỳ gợi ý nào về việc thay đổi chu kỳ cắt giảm lãi suất sẽ đẩy mạnh áp lực lên đợt tăng gần đây của lợi suất trái phiếu. Phiên đấu giá TPCP Mỹ kỳ hạn 30 năm trị giá 25 tỷ USD tối nay sẽ khó tiêu thụ sau khi lợi suất tăng 25 bps trong ngày qua - biến động mạnh nhất kể từ tháng 3/2020. Lợi suất dài hạn đã tăng 70 bps kể từ khi Fed bất ngờ cắt giảm lãi suất mạnh vào ngày 17/9.

Tuy nhiên, nếu thông điệp của Fed là giữ nguyên chính sách nới lỏng dần dần, điều này có thể giúp ổn định lại sự hỗn loạn của thị trường trái phiếu gần đây - và qua đó giảm áp lực lên USD.

Nhìn ra bên ngoài nước Mỹ, dễ thấy những lo ngại đang diễn ra ở các khu vực khác. Các thị trường mới nổi đang chịu sức ép khi gần như toàn bộ mức tăng trưởng của năm nay bị xóa bỏ, và đồng peso của Mexico mất giá hơn 3% với việc là mục tiêu trực tiếp của Trump.

Các quốc gia phát triển cũng đang đối mặt với nguy cơ gia tăng thuế quan, chiến tranh thương mại và hệ quả từ mối quan hệ quốc tế xấu đi. EUR/USD đã chứng kiến mức giảm lớn nhất kể từ năm 2016. Triển vọng của một đợt cắt giảm lãi suất 50 bps tại cuộc họp của ECB vào ngày 12/12 đã tái xuất hiện và các nhà phân tích của Goldman Sachs dự đoán thêm một đợt cắt giảm 0.25% vào giữa năm 2025. Khu vực EU hiện đang trải qua tình trạng giảm lạm phát nhanh chóng với lạm phát tại bốn quốc gia lớn đều thấp hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ECB.

Lợi suất TPCP ngắn hạn của Eurozone đã giảm đến 10 bps vào thứ Tư khi kỳ vọng tăng lên về việc nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu của khu vực sẽ chịu thêm áp lực từ các tranh chấp thương mại. Điều này càng làm gia tăng độ dốc của đường cong lợi suất từ hai năm đến 30 năm tại các quốc gia thuộc Eurozone, khi nỗi lo về giảm phát gia tăng.

Một lần nữa, điều này có thể bị phóng đại quá mức. Theo phân tích của Bloomberg Economics, nếu Mỹ áp đặt mức thuế 20% lên hàng nhập khẩu và các đối tác thương mại đáp trả tương tự, GDP của Vương quốc Anh và Liên minh châu Âu chỉ giảm khoảng 0.2% và 0.1% vào năm 2028. Thuế quan phổ quát không tạo ra nhiều khác biệt đối với năng lực cạnh tranh tương đối của châu Âu. Phó chủ tịch ECB Luis de Guindos đã nói vào thứ Tư tại Frankfurt rằng: “Tháng Mười Hai là quá sớm để xem xét tác động của thuế quan”.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Phố Wall biến động: Cổ phiếu công nghệ suy yếu, nhà đầu tư thận trọng trước chính sách và dữ liệu kinh tế

Phố Wall biến động: Cổ phiếu công nghệ suy yếu, nhà đầu tư thận trọng trước chính sách và dữ liệu kinh tế

Nasdaq và S&P 500 giảm nhẹ do áp lực chốt lời ở nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn sau giai đoạn tăng mạnh, trong khi Dow Jones được hỗ trợ nhờ dòng tiền vào các lĩnh vực nhạy cảm với chu kỳ kinh tế. Tâm lý thị trường bị chi phối bởi những đánh giá trái chiều về hiệu ứng của gói thuế chi tiêu mới, căng thẳng chính trị và kỳ vọng chính sách lãi suất từ Fed. Giới đầu tư đang theo dõi sát báo cáo việc làm sắp tới để định hình triển vọng chính sách tiền tệ.
Dự luật gây tranh cãi của Trump: Gánh nặng mới cho nền kinh tế Mỹ

Dự luật gây tranh cãi của Trump: Gánh nặng mới cho nền kinh tế Mỹ

Các thị trường ở châu Á mở cửa với một mắt hướng về Tokyo và mắt còn lại nhìn về Washington, nơi dự luật được gọi là 'Dự luật Lớn, Đẹp' của Trump đã vượt qua Thượng viện—nhưng không tránh khỏi việc để lại một loạt vết thương và phản ứng trái chiều.
Lo ngại USD suy yếu, giới đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro với chứng khoán Mỹ

Lo ngại USD suy yếu, giới đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro với chứng khoán Mỹ

Trước nguy cơ đồng đô la tiếp tục suy yếu và mất dần vai trò cân bằng trong danh mục đầu tư, các nhà quản lý tài sản quốc tế đang chủ động gia tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro ngoại hối đối với cổ phiếu Mỹ. Sự thay đổi này phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về bất ổn chính sách tại Mỹ và tác động lan tỏa của biến động tiền tệ lên hiệu suất đầu tư toàn cầu.