Chứng khoán mở rộng đà tăng khi lợi suất TPCP Hoa Kỳ đồng loạt giảm mạnh và thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 6 lần trong năm tới, hoàn toàn phớt lờ tín hiệu chính sách từ các thành viên Fed đưa ra sau cuộc họp FOMC tháng 12. Theo CME, thị trường lãi suất định giá gần 80% cơ hội cắt giảm 25bp trong năm tới. Chứng khoán Mỹ được cho là vẫn đang hưởng lợi từ hiệu ứng Santa Claus rally, tức giá sẽ tăng liên tục trong 5 phiên cuối cùng của năm cũ và 2 phiên đầu của năm mới. Đà tăng này đang củng cố cho một năm thăng hoa của thị trường chứng khoán Mỹ. Nhóm cổ phiếu bất động sản dẫn đầu đà tăng, trong khi năng lượng là nhóm ngành hoạt động kém hiệu quả nhất. Kết phiên, chỉ số S&P 500 và Nasdaq tăng phiên thứ 4 liên tiếp, chỉ số Dow Jones tăng hơn 100 điểm lên mức cao mới mọi thời đại:

• Dow Jones +0.30%
• S&P 500 +0.14%
• Nasdaq +0.16%

Trên thị trường FX, USD giảm mạnh trong phiên thứ Tư khi lợi suất TPCP đồng loạt lao dốc. Đồng bạc xanh tiếp tục chịu áp lực bán khi các thị trường kỳ vọng sẽ có 6 lần cắt giảm lãi suất trong năm tới. JPY giảm hơn 35pip sau Bản tóm tắt cuộc họp tháng 12 cho biết BoJ sẽ không sớm loại bỏ chính sách lãi suất âm và kiểm soát YCC. CHF dẫn đầu đà tăng, trong khi CAD yếu nhất trong số các đồng tiền chính.

• Chỉ số DXY -0.81%
• EURUSD +0.59%
• GBPUSD +0.59%
• AUDUSD +0.34%
• NZDUSD +0.23%
• USDJPY -0.39%
• USDCHF -1.25%
• USDCAD +0.10%

Vàng tăng vọt hơn $15 lên gần $2085/oz trong phiên Mỹ, hưởng lợi từ việc USD suy yếu trên diện rộng. Giá vàng tăng phiên thứ 3 liên tiếp, được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong năm tới ngày càng tăng. Kết phiên, vàng thoái lui nhẹ xuống $2077.50/oz, ghi nhận đà phục hồi $9.7. Trên thị trường nợ, lợi suất 2 năm và 10 năm lần lượt giảm mạnh 11.6bp và 10.1bp xuống 4.24% và 3.8%. Dầu thô giảm $1.5 xuống $74.11/thùng sau phiên thứ Ba phục hồi mạnh mẽ khi dự trữ dầu thô tăng cao.

• Đơn đặt hàng mới: -14 so với -5 tháng trước
• Chỉ số dịch vụ: 0 so với +1 tháng trước
• Giao hàng: -17 so với -8 tháng trước
• Việc làm: -1 so với 0 tháng trước
• Mức lương: +22 so với +25 trước đó
• Hàng tồn kho: +15 so với +22 trước đó

Bản báo cáo này là một trở ngại cho kịch bản hạ cánh mềm và kịch bản phục hồi sản xuất, nhưng nó chưa phải là chỉ báo đáng tin cậy. Tuy nhiên, vẫn cần theo dõi sát khi cuộc khảo sát sản xuất ISM được công bố vào đầu tháng 1.

Hiện tại, các chỉ số chính đang có chuỗi tăng 8 tuần liên tiếp.

Phiên Mỹ mở cửa trái chiều với các chỉ số chính:

• Dow Jones giảm nhẹ 1.02 điểm (-0.01%) xuống còn 37,545.50.
• S&P 500 tăng nhẹ 2.91 điểm (0.06%) lên 4,777.65.
• Nasdaq tăng 31.28 điểm (0.21%) lên 15,105.85.
• Russell 2000 tăng 702 điểm (0.33%) lên 2,066.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đang giảm trong phiên giao dịch:

• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 0.8 điểm cơ bản xuống 4.280%.
• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm giảm 2.8 điểm cơ bản xuống 3.847%.
• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 4.7 điểm cơ bản xuống 3.838%.
• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm giảm mạnh nhất, 6.0 điểm cơ bản xuống 3.982%.

Nhìn vào các thị trường khác:

• Dầu thô: Giảm 0.66 USD (-0.87%) xuống 74.90 USD. Giá dầu giảm sau khi chạm mức đỉnh 76.18 USD trong phiên trước do lo ngại về các cuộc tấn công tiếp diễn của phiến quân Houthi ở Biển Đỏ, bất chấp sự hiện diện của quân đội.
• Vàng: Tăng 1 USD (0.06%) lên 2069.05 USD.
• Bạc: Giảm 4 cent (-0.18%) xuống 24.16 USD.
• Bitcoin: Đang giao dịch ở mức 43,024 USD.

• Cặp USD/CHF đang loay hoay ở mức 0.8500, gặp khó khăn trong việc tìm chỗ đứng vững chắc.
• Sự suy yếu của đồng đô Mỹ báo hiệu khả năng tiếp tục giảm của cặp tiền này.
• Đường trung bình EMA 20 kỳ đóng vai trò như rào cản, ngăn chặn đà tăng của đồng đô Mỹ.

Dịp cuối năm đánh dấu 25 năm lịch sử của đồng Euro, các nhà kinh tế học tại Commerzbank đã có những phân tích đánh giá về đồng tiền này.

Thành công nhưng không phải đối thủ của đồng đô Mỹ:

• Trong số bốn loại tiền tệ chính, Euro đã thể hiện tốt kể từ khi ra mắt. Ngay cả khi tính đến giai đoạn lạm phát cao gần đây, mục tiêu lạm phát nói chung chỉ bị chệch hướng nhẹ; Euro mạnh so với các đối tác giao dịch như dự kiến dựa trên mức lạm phát thấp hơn so với các quốc gia này. Do đó, tác động kinh tế thực sự của biến động tỷ giá là rất nhỏ.
• Tất nhiên, Euro không phải là đối thủ của đồng đô Mỹ. Đồng tiền này không thể sánh được với sức mạnh đáng kể của USD trong những năm kể từ cuộc khủng hoảng thị trường tài chính, cũng không thể cạnh tranh nghiêm túc vị thế đồng tiền hàng đầu thế giới với đồng bạc xanh.

• Dầu WTI vượt qua mức $75 sau khi phiến quân Houthi tấn công một tàu thương mại.
• Hoạt động tải dầu của Nga trên Biển Đen bị tạm dừng do bão lớn.
• Chỉ số DXY tiếp tục giảm. 

EURUSD giảm nhẹ xuống 1.1051 trong phiên Âu. Cặp tiền này hiện đang thiếu định hướng rõ ràng trong bối cảnh kỳ nghỉ lễ diễn ra vào tuần cuối cùng của năm 2023, khi USD gặp khó khăn trước những kỳ vọng ôn hòa của Fed

• Sự phân chia giữa 2 phe "diều hâu" và "bồ câu" trong FOMC vào năm tới sẽ ít quan trọng hơn so với các năm trước.
• Các thành viên FOMC sẽ tập trung vào việc truyền đạt thông điệp nhất quán hơn để củng cố uy tín trong cuộc chiến chống lạm phát.
• Mặc dù lãi suất có thể giảm trong nửa đầu năm sau, Fed sẽ đưa ra thông điệp đồng nhất để tránh gây nhiễu loạn thị trường.
• Việc thay đổi thành phần thành viên FOMC không phải là yếu tố chính để đánh giá xu hướng chính sách tiền tệ, mà quan trọng hơn là cách giao tiếp thống nhất của Fed.

Giá dầu giảm khi các công ty vận tải lớn bắt đầu quay trở lại Biển Đỏ bất chấp các cuộc tấn công liên tục và căng thẳng leo thang ở Trung Đông.

Vào thứ 3, Tham mưu trưởng Israel Herzi Halevi cho biết rằng cuộc chiến ở Gaza sẽ tiếp diễn “trong nhiều tháng”, trong khi lực lượng dân quân Houthi do Iran hậu thuẫn của Yemen đã nhận trách nhiệm về vụ tấn công tên lửa vào một tàu container ở Biển Đỏ. Bất chấp cuộc tấn công, các hãng vận tải lớn như Maersk hay CMA CGM của Pháp đang nối lại hành trình đi qua Biển Đỏ sau khi một lực lượng đặc nhiệm đa quốc gia đã tới khu vực. Trong khi đó, công ty Hapag-Lloyd của Đức dự kiến sẽ quyết định về việc tiếp tục vận chuyển qua biển Đỏ hay không vào hôm nay.

BoJ thông báo kế hoạch mua trái phiếu chính phủ thường xuyên trong quý 1/2024 (từ tháng 1 đến tháng 3):

• Mua 300 tỷ đến 650 tỷ Yên trái phiếu JGB kỳ hạn 1-3 năm, 4 lần/tháng  (Quý trước: 350 tỷ - 650 tỷ Yên).
• Mua 350 tỷ đến 750 tỷ Yên trái phiếu JGB kỳ hạn 3-5 năm, 4 lần/tháng (Quý trước:400 tỷ - 750 tỷ Yên).
• Mua 100 tỷ đến 500 tỷ Yên trái phiếu JGB kỳ hạn 10-25 năm, 3 lần/tháng (Quý trước: 100 tỷ đến 500 tỷ Yên, 4 lần/tháng).
• Mua 50 tỷ đến 350 tỷ Yên trái phiếu JGB kỳ hạn trên 25 năm, 2 lần/tháng (Quý trước: 50 tỷ đến 350 tỷ Yên, 3 lần/tháng).

Việc thị trường định giá khả năng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ kể từ tháng 11 đã khiến đồng Dollar giảm đáng kể sau cú tăng mạnh trong phần lớn năm 2023.

Dưới đây là hiệu suất của các cặp tiền tệ chính so với Đồng Dollar trong năm:

• Đồng Yên Nhật là ngoại lệ vì gây thất vọng về thay đổi chính sách cũng như bị ảnh hưởng bởi đà tăng của lợi suất trái phiếu cho đến tận cuối năm 2023.
• Trong khi đó, các đồng tiền của châu Âu đang tận dụng triệt để sự suy yếu của đồng Dollar mặc dù thị trường cũng dự kiến ECB và BOE sẽ giảm lãi suất mạnh tay hơn trong năm tới. 
• Đặc biệt là sau khi Chủ tịch Fed Powell thay đổi quan điểm trong cuộc họp FOMC cuối cùng của năm và cả dot plot.

Vậy, liệu đà giảm của đồng Dollar sẽ tiếp tục vào năm mới? Và liệu đó có phải là tâm điểm của thị trường trong năm 2024?

Vẫn sẽ có rất nhiều yếu tố cần xem xét, trong đó quan trọng nhất là triển vọng của lạm phát. Hiện tại, quá trình giảm lạm phát dường như không bị gián đoạn, thúc đẩy tâm lý "risk-on". Nói cách khác, đây là sự đảo ngược hoàn toàn so với giai đoạn đầu năm nay khi các nhà giao dịch giờ đây lại lựa chọn "bán Dollar, mua mọi thứ".

Tiếp theo là yếu tố nền kinh tế toàn cầu. Hiện tại, kịch bản “hạ cánh mềm” được hi vọng sẽ giúp giảm bớt tâm lý bi quan ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro trong khi cản trở nhu cầu của đồng bạc xanh.

Những yếu tố trên là những yếu tố quan trọng cần xem xét khi bắt đầu giao dịch trong năm 2024.

• Giá vàng hiện ở mức $2,065
• Xung đột Trung Đông làm gia tăng tâm lý risk-off, thúc đẩy thêm nhu cầu đối với vàng là tài sản trú ẩn an toàn.
• Dữ liệu kinh tế yếu kém của Mỹ vào thứ Sáu gây sức ép lên đồng USD.

Xu hướng tăng của giá vàng đến từ kỳ vọng về việc Fed sẽ có động thái cắt giảm lãi suất. Hơn nữa, WIRP cho biết thị trường dự đoán sẽ có 15% khả năng cắt giảm vào cuộc họp tiếp theo của Fed và tổng cộng 6 đợt giảm lãi suất trong năm 2024.

Căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông khiến tâm lý risk-off trở lại, thúc đẩy thêm nhu cầu trú ẩn của kim loại quý. Các công ty vận tải biển lớn như Maersk và CMA CGM đã bắt đầu quay trở lại Biển Đỏ, cho thấy sự bình thường hóa tạm thời trong việc triển khai lực lượng đa quốc gia trong khu vực. Mặc dù có khả năng Iran sẽ đóng cửa eo biển Gibraltar nhưng hành động này không có tính khả thi trong thời điểm hiện tại

Chỉ số DXY tiếp tục nằm dưới  mức 101.50 tại thời điểm viết bài với áp lực đến từ đà giảm của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ. Ngoài ra, cựu chủ tịch Fed Dallas Robert Kaplan có bài phát biểu nhấn mạnh đến sai lầm trước đây của NHTW trong việc nới lỏng tiền tệ quá mức Kaplan tin rằng Fed cần thận trọng để tránh mắc sai lầm tương tự trong việc thắt chặt để không cản trở tăng trưởng kinh tế. Đồng USD cũng chịu thêm áp lực khi chỉ số PCE tháng 11 chỉ tăng 3.2% so với cùng kỳ, không đạt mức dự báo 3.3% và thấp hơn mức 3.4% trước đó. 

Trong tuần này, dữ liệu trợ cấp thất nghiệp ban đầu và Doanh số bán nhà của Mỹ sẽ được công bố để, cung cấp thêm manh mối về tình hình kinh tế.

• Barry Silbert, người sáng lập Grayscale Investments, đã từ chức Giám đốc điều hành và được Mark Shifke kế nhiệm.
• Hạn chót nộp đơn xin sửa đổi ETF Bitcoin là ngày 29 tháng 12.
• Nếu mọi việc diễn ra theo đúng kế hoạch, Ủy ban Giao dịch Chứng khoán và Hối đo Hoa Kỳ (SEC) có thể sẽ đưa ra quyết định về việc phê duyệt hay bác bỏ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên vào ngày 10 tháng 1 năm 2024.

• Thống đốc mới của BoJ, Kazuo Ueda, chưa thực hiện những thay đổi mạnh mẽ về chính sách tiền tệ như kỳ vọng, khiến đồng yên Nhật suy yếu so với USD trong năm 2023.
• Dấu hiệu tích cực xuất hiện vào tháng 11 khi cặp USD/JPY giảm và lợi suất trái phiếu cũng giảm, dấy lên hy vọng về việc BoJ sắp thay đổi chính sách.
• BoJ dự kiến sẽ đưa ra quyết định quan trọng về chính sách vào mùa xuân năm sau, dựa trên kết quả đàm phán lương.
• Nếu BoJ không thay đổi chính sách như kỳ vọng, đồng yên có thể tiếp tục gặp khó khăn trong nửa đầu năm 2024.
• Mặc dù BoJ có thể thay đổi chính sách muộn hơn, nhưng sự việc không chắc chắn này sẽ khiến đồng yên biến động mạnh trong nửa đầu năm tới.

Tóm lại, triển vọng của đồng yên Nhật trong năm tới phụ thuộc lớn vào quyết định của BoJ sau cuộc đàm phán lương. Sự thiếu chắc chắn có thể tạo ra biến động lớn cho thị trường tiền tệ Nhật Bản.

USD/JPY đã tăng từ 142.40 lên ngay trên 142.80 sau khi BOJ công bố ''Bản tóm tắt'' về cuộc họp tháng 12. Bản này đóng vai trò là ghi lại các cuộc thảo luận và quan điểm của các thành viên Ban Chính sách về các vấn đề kinh tế, tài chính và tất nhiên là chính sách. Biên bản đầy đủ của cuộc họp sẽ được công bố vào ngày 26 tháng 1 nhưng Bản tóm tắt ngắn gọn hôm nay cho thấy Ngân hàng sẽ không sớm loại bỏ YCC cũng như lãi suất âm. Cuộc họp chính sách tiếp theo sẽ diễn ra vào ngày 22 và 23 tháng 1.

Bên cạnh đó,  dữ liệu về lợi nhuận công nghiệp tháng 1 của Trung Quooca tăng mạnh trong tháng 11 so với tháng 10, tăng gần 30% so với cùng kỳ.