Tuần mới bắt đầu với áp lực gia tăng lên giá dầu khi OPEC tuyên bố sẽ đẩy nhanh kế hoạch khôi phục sản lượng bằng cách bổ sung thêm 548,000 thùng mỗi ngày, con số này cao hơn nhiều so với kỳ vọng 411,000 thùng/ngày. Các thành viên cũng cho biết sẽ tiếp tục điều chỉnh theo hướng này trong cuộc họp tháng 9 sắp tới. Như vậy, mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày được thiết lập từ năm 2023 sẽ được xóa bỏ hoàn toàn sớm hơn một năm so với kế hoạch ban đầu. Khi đó, sẽ chỉ còn lại một phần cắt giảm riêng biệt 1.6 triệu thùng/ngày coi như đại diện cho các cam kết tự nguyện từ những thành viên chủ chốt trước khi chiến lược cắt giảm nguồn cung chính thức chấm dứt.

Với việc OPEC chuyển từ mục tiêu hỗ trợ giá dầu sang giành lại thị phần, không có nhiều lý do để họ duy trì chiến lược cũ. Thật mỉa mai, lý do mà tổ chức này đưa ra cho việc tăng tốc khôi phục sản lượng lại là “triển vọng kinh tế ổn định và các yếu tố nền tảng thị trường vững chắc”. Tuy nhiên, quan điểm này bị đặt dấu hỏi trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu leo thang, khiến nhiều tổ chức lớn bao gồm OECD và Ngân hàng Thế giới đã phải điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

Bất kể lý do là gì, số lượng thùng dầu bổ sung sẽ khiến nguồn cung dầu trong nửa cuối năm tăng mạnh và tạo áp lực giảm lên giá. Phản ứng ban đầu của thị trường đối với tin tức từ OPEC khá ôn hòa. Một quyết định ở quy mô này hoàn toàn có thể khiến giá dầu thô Mỹ rơi xuống dưới ngưỡng hỗ trợ quan trọng 65 USD/thùng, tương ứng mức thoái lui Fibonacci 38.2% trong đợt giảm từ đầu năm và cũng là vùng hỗ trợ mạnh trong đợt tăng giá do địa chính trị gần đây. Tuy nhiên, giá dầu WTI mở cửa quanh 66 USD/thùng, có lúc giảm nhẹ xuống dưới mốc này và hiện đang hồi phục phần nào vào thời điểm viết bài—có thể do căng thẳng kéo dài ở Trung Đông và kỳ vọng rằng giá thấp sẽ gây thêm áp lực lên ngành khai thác dầu đá phiến tại Mỹ. Với chi phí sản xuất dầu đá phiến dao động từ 50–70 USD/thùng tùy khu vực, mức giá hiện tại có thể khiến một phần sản lượng không còn khả thi về mặt tài chính, qua đó hạn chế đà tăng cung. Dù vậy, nguồn cung từ các nhà sản xuất có chi phí thấp hơn vẫn sẽ tiếp tục tăng—mở ra cơ hội cho giá dầu rẻ hơn. Trong bối cảnh đó, những nhịp tăng giá có thể là cơ hội hấp dẫn để bán ra ở vùng đỉnh. Vùng kháng cự mạnh hiện nằm trong khoảng 68–68.70 USD, bao gồm cả mức cản trong tháng 7 và đường trung bình động 200 ngày. Nếu không có thêm diễn biến leo thang tại Trung Đông, phe bán nhiều khả năng sẽ quay trở lại từ từ.

Về thương mại, cuối tuần vừa qua chứng kiến hàng loạt cuộc đàm phán diễn ra khi thời hạn ngày 9/7 đang đến rất gần. Trong vòng hai ngày tới, chính quyền Trump được kỳ vọng sẽ công bố quyết định về thuế quan đối với các đối tác thương mại. Theo ông Bessent, một số quốc gia có thể sẽ được gia hạn thêm ba tuần. Tuy nhiên, không gì đảm bảo rằng những gì được nói hôm nay sẽ còn đúng một phút sau đó. Và cũng không thể chắc chắn rằng các mức thuế được công bố trong vài giờ tới sẽ được duy trì lâu hơn một ngày. Đó chính là thực tế hiện nay—và những tiêu đề mới nhất không cho thấy một chặng đường êm ả phía trước.

Cuộc họp của khối BRICS cũng vừa diễn ra vào cuối tuần, và Tổng thống Trump đã đe dọa áp thêm 10% thuế lên các quốc gia chọn liên kết với nhóm này. Vì vậy, kịch bản căng thẳng thương mại chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Sự bất định này sẽ tiếp tục phủ bóng lên triển vọng toàn cầu. Bất kỳ yếu tố gây thất vọng hay biến động mới nào đều có thể làm giảm khẩu vị rủi ro trên các thị trường cổ phiếu, đặc biệt là khi nhiều chỉ số hiện đang giao dịch gần mức đỉnh lịch sử mà thiếu nền tảng cơ bản vững chắc. Ngược lại, các thỏa thuận thương mại nếu được công bố có thể tạo ra một đợt phục hồi ngắn hạn, trước khi mùa báo cáo lợi nhuận phơi bày tác động thực sự từ các mức thuế mới. Và câu chuyện đó có thể u ám hơn nhiều so với những gì mà các nhà đầu tư "FOMO" hay chiến lược "TACO" đã kỳ vọng trong quý II...

Tại châu Á, các nhà giao dịch khởi động tuần mới với tâm lý thận trọng. Chỉ số Nikkei chịu áp lực dưới mốc 40,000 điểm, trong khi CSI giao dịch dưới 4,000 điểm do căng thẳng giữa EU và Trung Quốc gia tăng. Hợp đồng tương lai Mỹ sáng nay đang giảm điểm, còn hợp đồng tương lai châu Âu có diễn biến tích cực hơn đôi chút. Tuần trước, S&P 500 đã đóng cửa ở mức cao kỷ lục mới—dù là một tuần giao dịch ngắn do kỳ nghỉ lễ, trong khi chỉ số SXXP lại trượt dưới đường trung bình động 50 ngày và kiểm định đường MA 100 ngày. Hãy cùng chờ xem liệu ông Trump sẽ "ném miếng thịt chính trị nào lên vỉ nướng" tuần này, chúng ta có thể chứng kiến một cú bật mạnh hoặc một đợt lao dốc nặng nề.

Trên thị trường ngoại hối, đồng USD được hỗ trợ tốt bất chấp căng thẳng thương mại, còn giá vàng lại giảm xuống dưới đường trung bình động 50 ngày dù bất định đang gia tăng. Cặp EUR/USD đang đi ngang dưới mốc 1.18, trong khi USD/JPY đang thử nghiệm ngưỡng 145 khi phe bán đồng yên được tiếp thêm sức mạnh từ dữ liệu tăng trưởng lương tháng 5 yếu hơn dự kiến. AUD/USD là một trong những đồng tiền chịu áp lực nặng nề nhất sáng nay, trong bối cảnh Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 bps vào ngày mai nhằm hỗ trợ nền kinh tế trước sự bất ổn toàn cầu và đà giảm của kinh tế Trung Quốc. Ngược lại, Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tuần này.

Tại Mỹ, biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sắp được công bố có thể làm sáng tỏ lý do tại sao Fed chưa tính đến việc cắt giảm lãi suất, trong bối cảnh dữ liệu việc làm vẫn mạnh và triển vọng lạm phát còn nhiều ẩn số. Trong khi đó, Vương quốc Anh dự kiến sẽ công bố tháng thứ hai liên tiếp GDP tăng trưởng âm trong tháng 5, sau những diễn biến chính trị gây chấn động từ Đảng Lao động tuần trước, khiến lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tăng vọt trong thời gian ngắn. Nhìn tổng thể, giới đầu tư cần chú ý đến lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn, vốn đang có xu hướng tăng kể từ đầu tháng 7, và có thể là tín hiệu cảnh báo cho một đợt điều chỉnh rủi ro nếu dữ liệu sắp tới hoặc các tiêu đề chính trị tiếp tục gây thất vọng.