Giải trí (Entertainment) là mảng tạo thu nhập lớn thứ hai cho công ty dẫn đầu lĩnh vực hàng tiêu dùng không thiết yếu, với thu nhập hoạt động là 1.7 tỷ USD trong quý. Thể thao là mảng thứ ba và kém sinh lời nhất, đạt 247 triệu USD thu nhập hoạt động trong Quý 1 2025.

Không phải người hâm mộ Disney nào cũng có thể đến công viên giải trí Disney hoặc lên một chuyến du thuyền nhà Chuột, nhưng họ có thể truy cập các chương trình truyền hình, phim và nền tảng phát trực tuyến của hãng này. Giờ đây, các nhà đầu tư đang tự hỏi: Liệu Disney có thể tận dụng bộ phận Giải trí của mình để thu hẹp khoảng cách?

Giải trí dẫn đầu về doanh thu và tăng trưởng

Giải trí tạo ra doanh thu cao nhất trong ba mảng, đạt 10.87 tỷ USD trong Quý 1, trong khi Trải nghiệm tạo ra 9.4 tỷ USD. Ấn tượng hơn, doanh thu của Giải trí tăng 9% so với năm trước (YOY), so với chỉ 3% của Trải nghiệm.

Nếu Giải trí tạo ra mức tăng trưởng và doanh thu cao nhất, tại sao nó không thể tạo ra lợi nhuận cao nhất? Tất cả là vì biên lợi nhuận hoạt động.

Tại sao biên lợi nhuận của Giải trí lại kém hơn Trải nghiệm

Sản xuất phim, đặc biệt là các dự án bom tấn của Disney, đòi hỏi ngân sách khổng lồ khi chi phí mỗi tập của một số series Disney+ lên tới 25 triệu USD. Ngoài ra, đầu tư vào phát trực tuyến và môi trường cạnh tranh mạnh mẽ đã hạn chế khả năng sinh lời của mảng Giải trí.

Các phim trường không hề rẻ, và ngân sách sản xuất phim điện ảnh của Disney thuộc hàng cao nhất trong tất cả các hãng phim. Trong khi mảng Trải nghiệm đòi hỏi nhiều vốn đầu tư ban đầu hơn, nhưng chi phí vận hành sau đó lại rẻ hơn tương đối.

Trong quý 1 2025, Giải trí đạt biên lợi nhuận hoạt động là 15.64% (doanh thu 10.87 tỷ USD với lợi tức hoạt động 1.7 tỷ USD), trong khi Trải nghiệm đạt tỷ suất 32.93% (doanh thu 9.415 tỷ USD với lợi tức hoạt động 3,1 tỷ USD), tức là cao hơn gấp đôi. Những con số này nhấn mạnh áp lực chi phí lớn đối với mảng Giải trí, từ sản xuất phim đến duy trì và mở rộng các nền tảng phát trực tuyến như Disney+, Hulu và ESPN+.

Giải trí: Một Quỹ đạo Lợi nhuận Đầy Hứa hẹn

Mặc dù mảng Giải trí có lợi nhuận hoạt động chưa bằng một nửa so với Trải nghiệm, nhưng quỹ đạo của nó đã được cải thiện.

Lợi nhuận hoạt động tăng 95% YOY từ 874 triệu USD lên 1.7 tỷ USD trong quý 1 2025 ở mảng Giải trí, trong khi tăng trưởng đi ngang ở mảng Trải nghiệm, tăng nhẹ từ 3.105 tỷ USD lên 3.11 tỷ USD.

Sự tăng vọt này được thúc đẩy bởi sự xoay chuyển theo hướng đi lên trong các dịch vụ phát trực tuyến trực tiếp đến người tiêu dùng (DTC), bao gồm Disney+, Hulu và ESPN+, đi từ báo lỗ sang sinh lời. Việc tăng giá đăng ký đã hỗ trợ sự biến chuyển này cùng với việc giảm tốc độ sản xuất nội dung series Disney+ (ví dụ: chi phí mỗi tập của series siêu anh hùng hành động của MCU lên tới 25 triệu USD) để tập trung vào chất lượng.

Disney cũng được hưởng lợi từ doanh thu phòng vé vững chắc từ Deadpool & Wolverine và Inside Out 2. Tuy nhiên, mảng Studios có thể phải chịu một bước thụt lùi từ màn trình diễn kém cỏi của bộ phim Snow White phiên bản người đóng mới ra mắt, chỉ thu về 43 triệu USD đáng thất vọng trong ngày ra mắt.

Lilo & Stitch Có Thể Thúc Đẩy Lợi Nhuận Hơn Nữa

Tuy nhiên, bản làm lại Lilo & Stitch phiên bản người đóng của hãng được dự báo sẽ tạo ra hơn 100 triệu USD tại phòng vé nội địa trong dịp cuối tuần Ngày Tưởng niệm, và Thunderbolts của Marvel Studios được dự báo sẽ tạo ra 70 triệu USD tại phòng vé cuối tuần, là điểm giữa của ước tính từ 63 triệu USD đến 77 triệu USD.

Các bộ phim bom tấn khác trong năm 2025 có thể làm thay đổi cán cân

Disney có một loạt các bộ phim bom tấn đầy triển vọng trong năm 2025.

Phiên bản Vũ trụ Điện ảnh Marvel (MCU) được chờ đợi từ lâu của The Fantastic Four, có tựa đề The Fantastic Four: First Steps, sẽ ra mắt vào tháng 7 năm 2025. Nó sẽ đối đầu với Superman được khởi động lại của Warner Bros. Discovery, dự kiến ra mắt vào ngày 11 tháng 7 năm 2025.

Hai loạt phim bom tấn khác sẽ được phát hành sau đó. Zootopia 2, phần tiếp theo của bộ phim gốc tỷ đô, dự kiến ra mắt vào tháng 11 năm 2025. Avatar: Fire and Ash sẽ được phát hành vào tháng 12 năm 2025. Hai bộ phim Avatar đầu tiên đã phá kỷ lục tổng cộng 5.23 tỷ USD trên toàn thế giới. Avatar vẫn là bộ phim có doanh thu cao nhất mọi thời đại, với 2.9 tỷ USD tại phòng vé toàn cầu.

Những bộ phim bom tấn này có thể giúp làm thay đổi cán cân lợi nhuận của mảng Giải trí để bắt kịp mảng Trải nghiệm, đặc biệt với động lực từ mức tăng trưởng 95% so với cùng kỳ năm trước (YOY), vì các dịch vụ phát trực tuyến của hãng đã đạt đến điểm có lãi và bước vào giai đoạn mở rộng quy mô.