Những con số này cho thấy khu vực Eurozone đang "vật lộn" để lấy lại vị thế trong thương mại toàn cầu, nhưng vẫn tiếp tục hưởng lợi từ sự phục hồi nội địa nhờ thu nhập thực tế cao hơn và chi tiêu công tăng.

Sản lượng của 20 quốc gia khu vực Eurozone tăng 0.3% trong quý II, theo số liệu của Eurostat, giữ nguyên tốc độ từ quý trước và cao hơn một chút so với dự báo của các nhà kinh tế.

Trong số các nền kinh tế lớn, Pháp và Tây Ban Nha hoạt động tốt hơn dự kiến, Italy giữ vững vị trí, trong khi sản lượng của Đức bất ngờ suy giảm, làm dấy lên lo ngại về một cuộc khủng hoảng kéo dài ở quốc gia từng là "đầu tàu" kinh tế châu Âu trong một thập kỷ qua.

Niềm tin tiêu dùng cũng vẫn ở mức tiêu cực trong tháng 7, dẫn đến hàng loạt khảo sát yếu kém trong những ngày gần đây.

"Nền kinh tế khu vực Eurozone giống như chất lượng nước sông Seine: một số ngày có vẻ ổn nhưng nhìn chung vẫn khá tệ và liên tục gây lo ngại," nhà kinh tế Bert Colijn của ING nhận xét, ám chỉ con sông ở Paris - nơi một số sự kiện Olympic đã bị gián đoạn do mức độ ô nhiễm.

Mức tăng 0.3% GDP theo quý của Pháp là một ví dụ điển hình.

Mặc dù tăng trưởng cao hơn một chút so với dự kiến, một phần là do việc bàn giao một tàu du lịch đơn lẻ đã thúc đẩy xuất khẩu và bù đắp cho chi tiêu tiêu dùng đi ngang.

Tuy nhiên, đây cũng là một tín hiệu tích cực cho một quốc gia đang chìm trong bất ổn chính trị và đối mặt với những nghi ngờ của nhà đầu tư về khoản nợ ngày càng tăng.

"Tăng trưởng của Pháp có thể gây bất ngờ theo hướng tích cực trong năm nay và tăng lên khoảng 1.2%," Hadrien Camatte, một nhà kinh tế tại Natixis, nhận định. "Đây cũng là tin tốt cho tài chính công, vốn sẽ được hưởng lợi từ đà tăng trưởng này."

Nền kinh tế Ý tăng trưởng 0.2% khi hàng tồn kho đã bù đắp nhiều hơn cho sự sụt giảm trong xuất khẩu ròng, trong khi Tây Ban Nha đạt mức tăng trưởng cao hơn nhiều so với dự kiến là 0.8%, một phần nhờ vào đầu tư công.

Đức tụt hậu, với sản lượng giảm 0.1% do đầu tư vào thiết bị và xây dựng giảm.

Các nhà kinh tế lo ngại rằng thay vì chỉ là sự sụt giảm ngắn hạn, dữ liệu này phản ánh sự thiếu cạnh tranh cơ bản của Đức, một phần do sự gián đoạn mô hình kinh doanh dựa trên năng lượng giá rẻ từ Nga và thương mại sôi động với Trung Quốc.

"Các công ty đang phải chịu đựng sự xói mòn lâu dài về khả năng cạnh tranh của Đức, và người tiêu dùng đang vật lộn với tình trạng suy giảm sức mua do lạm phát gần đây," Joerg Kraemer, một nhà kinh tế tại Commerzbank, nhận xét trong một báo cáo.

Lạm phát cũng bất ngờ tăng ở Đức trong tháng 7, lên 2.6% từ mức 2.5% của tháng trước, với một thước đo về lạm phát cơ bản vẫn ở mức 2.9% trong hai tháng liên tiếp.

"Một điều đáng lo ngại là lạm phát cơ bản vẫn duy trì ở mức cao", Sebastian Becker, chuyên gia kinh tế của Deutsche Bank nhận xét. "Rõ ràng là những tác động thuận lợi làm giảm lạm phát đối với hàng công nghiệp (không bao gồm năng lượng) vẫn đang bị loại bỏ gần như hoàn toàn bởi áp lực tăng giá cao trong lĩnh vực dịch vụ."

Lạm phát ở Tây Ban Nha giảm nhiều hơn dự kiến xuống 2.9% từ mức 3.6% trong tháng 6. Dữ liệu toàn khu vực Eurozone dự kiến sẽ được công bố vào thứ Tư.

Hiện tại, dữ liệu tăng trưởng ảm đạm của Đức dường như được coi trọng hơn bất kỳ lo ngại nào về lạm phát.

Các nhà giao dịch đa số vẫn giữ nguyên dự đoán về hai đợt cắt giảm lãi suất nữa của ECB từ nay đến cuối năm - vào tháng 9 và tháng 12.