Nhiều cổ phiếu đang tăng lên mức đỉnh trong nhiều năm, bất chấp sự đồng thuận mạnh mẽ của thị trường trái phiếu rằng suy thoái kinh tế sẽ xảy ra do chu kỳ thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang và các trader trái phiếu tiếp tục đặt cược rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất sớm hơn nhiều so với dự kiến.

Mặt khác, Fed cũng đang bận chiến đấu với chính mình. Bảng cân đối kế toán trị giá 8.3 nghìn tỷ USD có tác dụng giữ lợi suất thấp ngay cả khi việc tăng lãi suất nâng chúng lên.

Hãy xem xét một bài báo nghiên cứu gần đây của Fed, ước tính rằng lãi suất tăng 50bp tương đương với bảng cân đối kế toán sẽ giảm 2.5 nghìn tỷ USD trong một năm.

Kỹ thuật đảo ngược tính toán đó - điều chỉnh mức sàn của bảng cân đối kế toán là 1 nghìn tỷ USD để đưa nó trở lại mức trước năm 2008 - ta nhận được kết quả, ảnh hưởng của lãi suất hiện tại chỉ ngang bằng với mức 3.8%, chứ không phải 5.25%.

Động lực đó có thể giúp giải thích cho sức mạnh của nền kinh tế, đồng thời nhấn mạnh khả năng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất cao hơn dự kiến và giữ ở đó lâu hơn.